코스모화학 기업분석 FTSE 지수편입과 리사이클 시장 확대로 투자가치 상승

코스모화학

 

코스모화학은 1968년 설립되어 이산화티타늄(아나타제), 폐수처리제 등을 제조 및 판매하는 화학업체입니다. 국내 유일의 이산화티타늄(Tio2) 제조업체로서, 수입품 일색이던 국내시장에서 경쟁우위를 점하며 시장점유율 1위를 유지하고 있으며, 2010년부터는 2차전지 소재인 황산코발트를 생산하기 시작했습니다. 최근엔 자회사 코스모신소재를 통해 MLCC용 이형필름과 NCM 양극활물질 사업 진출을 선언하기도 했습니다.

 

코스모신소재(양극재, 토 너), 코스모촉매(분말소재, 환경소재)를 두고 있다. 2021년 7월 코스모 에코켐을 합병했다. 6월 유무상증자를 통해 시설자금 300억원 등 신사 업 CAPA 투자를 단행한다. 2022년 예상 연결 매출액 비중은 이산화 티타늄 30.2%, 황산코발트 7.3%, 신소재 60.0%다.

코스모화학 지배구조 (출처: 코스모화학)

최근 영업현황

폐배터리 재활용 사업을 통하여 매출 증가뿐만 아니라 FTSE 지수 편입으로 성장 기대

이산화티타늄은 페인트·제지·플라스틱 등 흰색을 내기 위해 모든 산업에서 사용되는 백색안료입니다.

이산화티타늄은 제조방법에 따라 아나타제형과 루타일형으로 구분할 수 있으며, 동사는 현재 아나타제형 이산화티타늄을 생산/판매하는 동시에 독일 크로노스사의 루타일형 이산화티타늄을 수입하여 상품으로 판매하고 있습니다.

올해부터 동사는 기존 안료용 이산화티타늄보다 고단가인 특수용 이산화티타늄의 매출 비중을 증가시키는 등 제품믹스 개선을 통해 매출 상승을 이끌 것으로 예상됩니다.

 

2021년 8 월과 2022년 6월 각각 300억원, 159억원 투자를 발표했었습니다. 특히 최근 공시분은 탄산리튬 사업 확장을 포함했습니다. 2023년부터는 증설 효과가 발현될 전망이다. 매출액 9,932억 원(+46.4% YoY), 영업이익 918억원(+56.8% YoY)을 예상한다. 리사이클링 시장이 커질수록 투자 가치는 더욱 주목받을 전망입니다.

독일 크로노스사와 협업 (출처 : 코스모화학)

 

 

재무현황 분석결과

분석기업은에 대한 신용분석결과는 최근 자료인 2021년12월31일 결산재무제표와, 2021년12월06일에 작성된 신용등급기준표 자료에 의거하여 제시됩니다.

 

안정성 분석

안정성 분석을 위해서는 자기자본비율과 부채비율을 고려해야 합니다. 분석기업은의 자기자본비율은 36.04%이며, 분석기업은이 속한 산업바이오 연료 및 혼합물 제조업의 자기자본비율 평균은 58.41%로 산업평균 대비 상대적으로 열위합니다. 부채비율은 177.47%이며, 분석기업은이 속한 산업바이오 연료 및 혼합물 제조업의 부채비율 평균은 71.19%로 산업평균 대비 상대적으로 열위합니다.

 

유동성 분석

유동성을 분석하기 위해서는 순영업자본회전율, 유동비율을 고려해야 합니다. 분석기업은의 순영업자본회전율은 4.20회이고, 분석기업은이 속한 산업의 산업평균 순영업자본회전율은 8.24회로 산업평균 대비 상대적으로 열위하며, 유동비율은 45.36%이고 산업평균 유동비율은 140.23%이므로 산업평균 대비 상대적으로 열위한 상태입니다.

 

수익성 분석

수익성을 분석하기 위해서는 총자본순이익율과 금융비용대매출을 고려해야 합니다. 분석기업은의 총자본순이익율은 1.43%이며, 분석기업은이 속한 산업의 평균 총자본순이익율은 7.61%로 산업평균 대비 상대적으로 열위한 상태이며, 금융비용대매출은 2.43%, 산업평균 금융비용대매출은 0.68%로 산업평균 대비 상대적으로 열위한 상태입니다.

 

성장성 분석

기업영업규모의 신장세를 평가하는 매출액증가율은 50.25%이며, 기업의 전체적인 성장규모를 평가하는 총자산증가율은 14.08%입니다. 분석기업은이 속한 산업의 평균 매출액증가율은 105.50%로 산업평균 대비 상대적으로 열위하며, 산업평균 총자산증가율은 35.17%로 산업평균대비 상대적으로 열위한 상태입니다.

 

활동성 분석

분석기업은의 자본활용의 효율성을 평가하는 총자산회전율은 0.51회이며, 매출채권의 회수속도를 평가하는 매출채권회전율은 10.12회입니다. 분석기업은이 속한 산업의 평균 총자산회전율은 1.36회로 분석기업은의 총자산회전율은 산업평균 대비 상대적으로 열위하며, 산업평균 매출채권회전율은 13.70회로 분석기업은은 산업평균 대비 상대적으로 열위한 상태입니다.

신용현황 분석 결과

조회대상 사업자는 금융권 연체정보 및 해당 업권에서 공유되는 신용 불량 내역이 0건인 기업으로 대상 기업의 WATCH 정보는  정상  등급입니다. 또한 신용정보사에서 확인할 수 있는 연체 내역은 0 건, 공공요금 채불내역은 0 건이고 기업의 금융권 차입 의존도와 재무 건전성을 등급으로 표시한 여신 현황등급은 주의 등급입니다.

대상 사업자의 1금융권과 2금융권, 보증보험 등의 전체 금융권 차입금 내역을 바탕으로 1주일 전, 한달 전, 1년 전의 금융권 차입금 변분석기업은항을 확인해 본 결과 차입 금액이 과다하며, 전체 차입규모가 유지되고 있는 기업으로 판단됩니다. 위 내용을 종합하여 해당 기업의 신용상태와 기타 재무상황, 경영 상황을 고려할 경우 금융권 차입급 정도가 주의 한 수준이며, 신용평가지표가 보통 인 기업으로 최종 판단됩니다.

 

결론

재무분석의 대부분의 지표는 열위입니다. 다만, 본 자료는 21년 12월 31일 기준이고 22년도 재무제표가 공시되면 재분석을 할 예정입니다. 최근 FTSE 지수에 편입되면 호재로 작용하고 있고 리사이클리CAPA 증설로 인해 리사이클링 시장이 커질수록 투자가치에 대해서는 더욱 주목받을 전망입니다.

 

아래는 FTSE에 같이 편입된 금양입니다.

 

2023.02.23 - [기업분석] - 금양 기업분석- FTSE 지수 편입으로 날개 달아~

금양 기업분석- FTSE 지수 편입으로 날개 달아~